全球“大轮转”已经开始！法兴：美股将是大输家

财联社(liánshè)6月19日讯（编辑 潇湘(xiāoxiāng)）国际股票在2025年迄今为止的表现远超美股，这一事实早已不是秘密。

而这一市场领导地位的突然转变，也在华尔街引发了激烈争论：这种(zhèzhǒng)情况究竟是暂时的，还是意味着美国市场疲软的态势将在可预见(yùjiàn)的未来将持续下去(xiàqù)？

对此(duìcǐ)，专注于追踪(zhuīzōng)资金流向的法国兴业银行策略师Arthur van Slooten指出，从趋势来看(láikàn)，这一变化可能具有持续性。

Slooten认为今年资金从美国市场(shìchǎng)(měiguóshìchǎng)转向国际市场的重新配置，具备“重大轮转”的所有特征，且目前仍处于初期阶段。

“过去三个月(yuè)股票基金资金流的转向明确证实，这场重大轮转已经开始，”他在周三发表的报告中(zhōng)指出。

通过分析近期ETF和共同基金的资本流动波动，van Slooten得出了(le)以下五点观察结论(jiélùn)：

欧洲(ōuzhōu)已成为投资者的首选投资目的地，其直接股票基金流入额高达490亿美元，几乎(jīhū)是美国(270亿美元)的两倍。

流入全球发达市场(shìchǎng)基金(jījīn)的资金额几乎是美国基金的两倍。这些基金中约40%排除(páichú)了美国股票，这意味着投资者很可能是在寻求国际市场的敞口。

新兴市场的资金流入(liúrù)(liúrù)强势回归(huíguī)，基金流入额为230亿美元，仅略低于美国。中国占到了其中的近一半，专注于中国的基金获得了110亿美元的流入。

美元下跌推动了上述趋势——尽管van Slooten认为美元疲软并非造成这种转变的唯一(wéiyī)原因，但疲软的美元确实降低了美国(měiguó)股票(gǔpiào)在全球股票基金中的权重。

最后，尽管美国信贷市场规模远大于欧洲，但(dàn)近期寻求(xúnqiú)投资信贷基金的投资者更倾向于欧洲市场。

正如van Slooten在上面五点中所提到的，美元走弱导致美国资产在其各自市场中的份额下降(xiàjiàng)。但(dàn)美元走弱并非是导致这一转变(zhuǎnbiàn)的全部原因。

为了进一步阐明这一观点，van Slooten对美国股票相对于国际股票的市值和流动情况进行(jìnxíng)了更深入的分析(fēnxī)。他发现，尽管(jǐnguǎn)以美元计价的股票占全球股票基金市值的近70%，但过去三个月仅有30%的资金流向(liúxiàng)了这类股票。

法国兴业银行的策略师表示，美国与(yǔ)世界其他地区之间不断升级的地缘政治(zhèngzhì)紧张局势，可能意味着这种转变才刚刚开始。